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中国低价格出口商品加剧全球通缩担忧

2015-01-14

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中国成都的一家沃尔沃汽车工厂

为了消化过剩产能,中国可能以极低的价格出口商品,从而加剧全球通缩担忧。这为美联储决定何时加息以及欧洲央行是否实施国债购买计划又增添了一项复杂因素。


中国只是继续出口,这里说的是出口低价格。


尽管全球贸易低迷,但中国正在巩固其作为全球主要出口国的地位。周二公布的2014年全年贸易数据显示,2014年中国出口额增长6.1%,12月份出口增长加速。


尽管这是金融危机爆发以来最低的出口年增速,但仍高于全球总体贸易增速。根据国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)和其他机构的估计,预计全球贸易将增长约3%至4%。


中国出口增速高于世界其他地区的出口增速,暗示出尽管今年按贸易加权计算的人民币汇率走强以及工资持续上涨,但中国继续从其他国家手中夺取市场份额。


这可能是由于中国出口的商品正在从服装等对薪资敏感的商品向附加值更高的电子产品及汽车配件等商品转化。中资所有的沃尔沃(Volvo)宣布将向美国出口成都工厂生产的整车,这则消息正好反映了这种趋势。为了满足国内市场需求,中国企业也发展出了足以与其他大型生产商媲美的规模经济。


对于中国贸易主导地位一种不太好听的解释是,中国正在利用工业领域巨大的过剩产能出口商品。成品油、玻璃和钢铁就是主要例子。


通过出口此类过剩产能,中国有可能以极低的价格出口商品,从而加剧了全球通缩担忧。这为美联储决定何时加息以及欧洲央行是否实施国债购买计划又平添了一项复杂因素。


关于中国输出通货紧缩的证据并不充分,但有理由对此予以关注。去年很长一段时间,中国的出口价格指标一直在下跌和上涨之间波动。最近公布的11月份出口价格同比下降0.5%。


按美国的指标测算,中国进口价格去年短暂出现上升,但又转为疲软,11月份为持平。考虑到中国生产者价格持续下行,接下来可能是下降。


油价下跌是一方面的因素。但中国自身的通货紧缩可能一定程度上正向全球蔓延。


Alex Frangos



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