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我们应该从微软的季度财报中读出什么?

2015-01-27

今天,微软 公布了 2015 年的二季度财报 ,它在财报会议上提出了自己未来发展的计划,并回答了多位分析师的提问。这次财报公布了非常大量的数据,我们现在先花一些时间来挖掘其中的要点所在。


整体评价


微软在二季度的财务表现符合华尔街的预期:265 亿美元营收和 0.71 美元的每股利润都是分析师预料之中的数字。它的利润与去年同期相比出现了下滑,不过由于之前出现了一次性的大幅利润增长,而且去年同期也不存在手机部门为业绩带来的负面影响,因此本季度出现利润下降也是可以理解的。


微软的盘后交易股价大跌超过 4%,而且股价还在持续下探当中。微软的财报会议有时确实能够恢复投资者的信心,但是这次却没有达到这个效果。也许这是因为微软在会议上指出它现在对本财年的增长预期只有 4%到 5%。


为什们本财年的增长率会如此“微软”呢?微软预期国际汇率的问题将会拖累整体营收下降 4%。另外微软在包括日本在内的部分市场的整体表现欠佳,加上 Windows XP 终止服务所带来的销售增长期已经结束,以上因素都会导致微软的营收增长减缓。


所以这次的财报真的是毫无亮点吗?当然不是,微软的硬件业务在本季度的表现也是可圈可点的。


硬件


微软的硬件业务可以说迎来了表现最好的一个季度——Surface 达到了破纪录的销售额,而且 Lumia Windows Phone 的出货量也是有史以来最高的。手机业务营收从上季度的 26 亿美元跌至 23 亿美元。Surface 业务在本季度的营收为 11 亿美元,而它在上季度的营收才刚刚超过 9 亿美元。


不过这些业务的 季度连续增长率其实也不过如此 ,而且这部分的增长还需要将去年假日购物季的销量增长计算在内,所以这也是我们需要考虑的一点。


微软在财报中提到 Surface Pro 3 的销量是前代产品 Surface Pro 2 的 3 倍。


此外微软还表示自己已经兑现了为手机业务削减 10 亿美元成本的承诺。此举将会为帮助减轻手机业务的短期盈利压力。微软还承诺之后节省更多的成本。


Xbox 的主机销量达到了 660 万台,这个数字低于去年同期,而且微软也没有单独列出 Xbox One 的销量情况。另外微软也没有提到 Xbox One 是去年美国假日购物季销量最好的游戏主机。


云端服务


家用版 Office 365、搜索广告以及商业云端服务等业务在本季度的表现良好。


家用版 Office 365 获取了 220 万净新增订阅用户,本季度的订阅用户总数为 920 万。简单地计算一下:920 万×每月 10 美元×12 个月=11 亿美元的固定软件即服务营收,其中没有考虑用户流失或者定价改动。


微软在财报会议中表示,它的商业云端服务的营收已经连续第六个季度获得三位数的增长,也就是说在过去六个季度当中,这项业务的营收都能比去年同期翻一番。随着用户总量的增长,未来要保持这个增长势头将会越来越困难。


微软商业云端服务目前的运营率为 55 亿美元,这个数字在两个季度之内上升了 11 亿美元。再加上家用版 Office 365 带来的 11 亿美元,微软的云端服务总收入达到接近 70 亿美元,当然采用不同的计算方法得出的结果也会不一样。


最后一项云端服务类别——必应搜索的广告收入比去年同期增长 23%。


Windows


Windows 业务在本季度的表现比较乏力,其中有部分原因来自去年同期的 Windows 业务出现了大幅增长。在微软停止支持 Windows XP 之后,用户升级 Windows 8 意愿得到释放,从而带来了更多的营收。


微软提到 Windows 10 操作系统目前拥有 200 万测试用户,这个数字在 5 天前还只有 170 万 。


有分析师对定价更低和免费更新的 Windows 的变现能力提出了疑问,作为回应,微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉(Satya Nadella)在财报会议中表示 Windows 10 的收入来源将依赖多项服务和内容销售的收入,包括 Windows Store、必应和 Xbox Live 等。


微软还表示自己是有意降低低价设备的 Windows 授权收入。根据首席财务官艾米·胡德(Amy Hood)的说法,这种做法能够实现“有意义的平台增长”。


更高的产品销量意味着更多的设备会免费升级到 Window 10,从而为应用开发者创造一个更好的用户基础。


微软预计国际汇率问题带来的影响(来自美元的强势和宏观经济的不景)会在整个财年持续。这点表示其他的跨国科技公司在本财年或日历年的增长率可能也会出现下降。


综上所述,云端服务和硬件项目仍然是微软整体营收的发力点,也就是“设备与服务”方面仍然乐观。不过微软现在面临的问题包括增长预期有限,周期性的产品销量下降很有可能会在下季度出现,还有“一次性购买”的 Office 产品收入降低(长期固定的软件即服务 Office 收费可以抵消这部分的损失),微软真的需要施展浑身解数才能在接下来的几个季度中达到华尔街的期望。


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